时间过得真快啊，一眨眼5年过去了。

人生也不过20个5年。

5年的时间里，发生了很多事。小米的战略从最初的「铁人三项」，到后来的「手机X AIoT」，再到2023年的「人车家全生态」，已经变了好几次了。

但遗憾的是，截止2024年03月26日小米的股价仍然低于17元的上市价。

小米的股东们，我想问一句“Are you OK？”，其实，我自己还是OK的。

因为在我看来，公司的业务发展才是根本。业务发展好了，业绩自然就上去了，公司的股价终会反映出它的真实价值。

那么，小米这5年干得怎么样啊？咱们来聊聊吧。

1. 特别的小米

小米是一家特别的公司。

从做MIUI系统开始，然后做手机发展壮大，后来做智能硬件，搞生态链，又做物联网（IoT）和新零售，现在又造电动汽车。

看起来好像什么都做，很多人难免会对小米有误解，还有人说小米是杂货铺。

我觉得挺好，Costco不也是杂货铺吗，哈哈哈。

笑归笑，如果咱们试着去理解的话，它是有逻辑的。

咱们捏起一个线头，来捋一捋。

说到小米，你会首先想到什么？“性价比”，没错吧，小米的使命就是做“感动人心，价格厚道”的好产品。

好，那如何做有性价比的产品，还能赚钱呢。你能想到什么？提高效率，降低成本，对吧。

所以，这就找到了理解小米最关键的词“效率”。

那该怎么做呢？一般都能想到的是，减少中间商赚差价，压缩成本，对吧，这就衍生出了电商业务。

但是对于小城市和乡镇的乡亲们来说，他们更习惯在实体店买手机，电商无法满足他们的需求，于是小米之家就出现了。最终，线上与线下的结合，也就形成了新零售业务。

当然，这些还不够，公司还得多赚钱才能持续发展。于是，又延伸出一种不那么新鲜的模式。就是不靠硬件赚钱，而是靠互联网的服务赚钱，所以就有了互联网业务。

于是，慢慢地，就演变出了“硬件+新零售+互联网”的铁人三项模式。

简单来说，就是把感动人心的产品贴着硬件成本定价，然后通过高效的新零售渠道交付给用户，最后基于这些硬件产品为用户提供各种互联网服务。

这样就形成了一个商业闭环。

小米首先做好了MIUI，然后是手机，手机带动了电商，电商又带动了云服务，然后又催生了智能硬件、物联网（IoT）平台等等业务。

所以，这些业务不是在PPT上规划出来的，而是每隔一段时间就在小米这棵树上长出来的。这种内生性增长，支撑了小米过去的发展。

按照小米公司的业务来看，本来可以分为三大块，一块是手机，一块是AIoT，另一块是互联网服务。而现在又多了一块新的业务，就是汽车。

接下来，咱们一块一块来看。

2. 手机

现在几乎人手一部手机，谁都离不开手机。

而小米又是靠手机起家的，可以说手机是小米的基本盘，是小米最重要的业务。

玩着手中的手机，当你想了解一家公司的手机业务时，会想到什么？最直观的就是看它的销量和市场份额，对吧。

接下来，咱们就来看看过去5年手机市场的数据。

从Canalys的统计数据中可以看出，在过去5年里，只有苹果、三星、小米和Oppo这四家公司没有跌出过市场份额前五，所以它们的占比曲线是连续的。

至于华为，由于特殊原因掉出了前五名，我等P民没办法评说这些事。

从数据中还可以看出，近几年来，苹果的市场份额逐步提升，并在2023年超越了三星，显示了苹果的强大。

那么，重点来看小米的数据。

从2019年到2021年，小米的市场份额逐步提升，但在2022年又出现了下滑。不过，最近3年小米的市场份额始终排在第三名。

看上去小米近两年有些下滑，是怎么回事呢？咱们来具体看看每个季度的情况。

从IDC统计的季度数据来看，小米手机的季度占比和年度占比的趋势相似。前三年销量占比上涨，到了后面又逐渐下滑。

根据我的跟踪观察，我认为2021年对小米来说是个特殊的一年。为什么呢？

因为2021年1月小米推出了小米11，得益于小米10的口碑，小米11取得了不错的销量。而同时，华为等竞争对手几乎退出了手机市场，多种因素的叠加使得小米在2021年几个季度的销量达到了高峰。

然而，遗憾的是，小米11却出现了质量问题，给小米的高端化之路蒙上了一层阴影，并在一定程度上影响了后续几年的手机销量。

所以我认为2021年是个异常的年份。

就像我们写论文或做AI训练时一样，通常会对异常数据进行特殊处理。如果处理了2021年这个异常数据，那么小米手机的市场份额是呈上升趋势的。最近3年也一直稳居全球第三，还算不错吧。

话说到此，还有一个重要事情，就是小米手机的高端化之路。

小米从2019年开始实行双品牌战略，Redmi品牌追求极致性价比，而Xiaomi品牌则定位于极致技术和用户体验，冲刺高端市场。

到了2020年，小米推出了小米10，正式启动了高端化之路。

我自己的第一部小米手机也是小米10，后来给了我爸用，到现在依然使用良好。

这些年来，小米手机的高端化之路如何呢？

小米10一炮而红，但小米11却不小心翻了车，对后续几代产品的销量也产生了影响。

不过，也正是因为小米11的经历，让小米更加成熟了，也更加稳健。从小米12到小米14，每一代产品都在稳步提升。

那么，如何判断小米手机高端化的情况呢？聪明的小米股东们想到了好评率（在这感谢小米股东群的朋友们）。

通过京东的好评率数据可以看出，从小米12开始，小米旗舰机的好评率逐步上升，直到小米14时，达到了历史最高的98%。

高端化之路带来了手机价格的提升，也自然地体现在财务数据上。

从2020年开始，小米手机的客单价和毛利率都有明显提升。

我个人认为，小米14是小米迈上高端市场的一个里程碑，不论是好评率还是销量，都表现不错。

自从小米11遭受挫折以来，小米艰难地重新出发，经过三代旗舰机的努力，终于摆脱了小米11的阴影。

小米终于会做高端手机了。用英文装一下，就是里面有大量的“Know-How”，小米终于学会了。

这体现了小米在技术能力、产品力、供应链和品控管理等各方面综合能力的提升。

目前，小米手机已完全交给了卢总，“反米复金”的大业快成了（小米股东间的玩笑，哈哈）。

卢总在业绩会议中提到，小米的综合能力发生了一些变化，非常有信心在2024年，小米将在所有品类和市场实现增长，继续缩小与三星和苹果的差距。

卢总的话，也印证了我们的分析和判断。

总的来说，经过5年的努力，小米手机逐渐坐稳了全球第三把交椅。小米也终于学会了做高端手机，做手机的综合能力上了一个层次。未来可以把这种能力扩展到其他领域，比如平板、笔记本、IoT等。

小米手机业务就像小米公司一样，还年轻，也会犯错，但它在不断成长。相信未来，它会越来越好。

3. AIoT

IoT也就是物联网，也有人说是万物互联，后来因为有了人工智能（AI），AI+IoT=AIoT，于是也就成了万物智慧互联。

听起来很厉害，但到底有哪些东西呢？

在我看来也简单，只要是电子产品，能联网的都算。小米的IoT平台已经支持了200多种产品。

IoT这么多品类，小米不可能都做，所以生态链和平台都是必不可少的。

自己做平台的话，当然希望有更多的合作者加入，目前已经有9000多个合作伙伴了。

现在，我们通过一些数据来看看这个业务的发展情况。

首先是IoT设备连接数（小米的老股东大概都知道，这些IoT的设备数据不包括手机、平板和笔记本电脑），从2019年的2.35亿增长到了2023年的7.4亿。

接着是5件及以上IoT设备用户数，从2019年的400多万增长到了2023年的1400多万。

再来看看米家App的月活跃用户数，从2019年的3800万增长到了2023年的8600万。

这三组数据从2019年到2023年都呈现出了明显的增长，但增速出现了下降。

看上去，小米的IoT业务发展得不错，但增速的变缓也意味着进入了新的阶段。

最近，小米生态链部门提出了“SAN分级管理策略”，并做了相应的组织变革。小米将以S、A、N三个分类逻辑来划分生态链品类。

最后来看小爱同学的数据。

小爱同学曾经也是小米的重点，增长也很不错。可惜小米的AI能力有限，没能更进一步。

去年ChatGPT的爆发，更让之前的智能音箱显得有点弱智。

2023年小爱同学的月活也没公布，估计数据不怎么好。所以AIoT的A也进入新的阶段了，未来会怎么样，很难说。

总体来看，小米这5年，在AIoT这块发展得还可以。

IoT的数据持续攀升创下历史新高，并且从IoT的毛利率来看，也在持续上升。

但小米的AI能力暂时落后了，小爱同学的未来充满了不确定性。

而IoT的增速也放缓了，到了新的阶段，所以也进行了战略调整。虽然海外市场还有很大的增长空间，但需要找到合适的方法。

遗憾的是，虽然IoT设备的联网带来了一些便利，但从增速放缓和主观感受两方面来说，IoT给用户带来的价值并不是特别高，用户并没有纷纷加入。总的来说，还差点意思。希望未来能做得更好。

4. 互联网服务

互联网服务，这块说起来比较简单。

主要有三种业务：广告服务、线上游戏运营和其他增值服务。

从收入占比来看，广告服务占了绝大部分。

互联网服务主要依托于MIUI系统，我们来看看MIUI的数据情况。

数据显示，MIUI在过去5年持续增长，但增速正在放缓。

从互联网的毛利率来看，也是一个上升的趋势，并且趋于平稳，在72%至76%之间。

互联网业务是依托于手机和AIoT的，如果没有手机和AIoT也就没有所谓的互联网服务。

所以，只要手机和AIoT发展得好，互联网服务就不会差。没有太多好说的。

5. 汽车

小米造车不是心血来潮，而是经过深思熟虑后的选择。

雷总本来已经计划好退休了，不想造车的，但经过调研后，发生了很大的转变。

雷总在《小米创业思考》一书中写出了造车的三层终局推论。为了保持原汁原味，我就一字不改地搬运过来了。

原文如下。

汽车，造还是不造？这是个问题。机会和风险并举，如何抉择？面临重大战略思考时，我们不能陷入碎片化的局部信息，而是要有终局意识，以宏观终局判断来反推我们的策略和选择。关于造车，我们进行了三个层面的终局推论。

第一层，对公司业务终局会有怎样的影响？

我们必须看到几个客观事实：第一，手机行业已经进入成熟存量竞争阶段；第二，车是最大的个人消费品，智能汽车就是当下最大的风口；第三，智能汽车是智能生态不可或缺的重要环节，它与个人移动设备和居家环境一起组成了完整的智能生活场景。

此外，一个非常清晰的现实也在警醒我们，消费电子领域几乎所有的巨头都已纷纷下场布局，如果我们不做汽车，未来小米会不会沦为一个失去了成长空间的“传统公司”？

所以，对小米而言，造车是大势所趋，别无选择。

第二层，智能电动汽车的行业终局是什么？

最根本的判断是，产品的形态属性的终局是什么？经过调研分析我们发现，电动时代，汽车的制造门槛已经大幅降低，3万个零组件高度模组化，过去10年间动力电池成本下降了80%，未来至少还有50%的下降空间，电动汽车的本质已经是“消费电子”产品，“软件定义汽车”将是竞争的制高点，同时电动汽车也会变成“铁人三项”的商业模式，未来的收入将由硬件、软件和各类汽车服务组成。我们认为进入智能电动时代，汽车工业的内核将从“机械工业”向“信息工业”和“消费电子”转变。

这个结论，指向了一个关键问题：这个行业的终局是什么？

如果智能电动汽车“消费电子化”，那么就必然会遵从消费电子行业的规律，当15～20年后行业进入成熟期，全球前5的品牌必将手握80%以上的份额。也就是说，只有最终进入全球行业前5，做到年出货1000万台以上才有意义。这将是极其残酷的竞争。

第三层，战略决策的根本检验依据是什么？

小米造车未来有没有机会赢得5张“终极船票”中的一张？这是个灵魂考问，我们一直在痛苦地思考。一位叫吴向宇的米粉的话，对我的最终决策起了关键性的推动作用。他说：“你们敢造，我就必买。”

也正因如此，我决定，不想太多，不再纠结，眼下只关心为米粉造出一辆好车来。小米在国内拥有数以千万计的忠实粉丝和用户，他们当中只要有1%的人愿意给我们一个机会，小米汽车就可以获得一个梦幻般的开局。

所以，当你做关键决策时，最基本的推演依据就是，这个决策是否符合用户的期待，是否能赢得他们的支持。

基于以上三个终局考量，我和我的同事们坚定了造车的信心。

用雷总的话说，那段时间，白天他会想到10个必做的理由，晚上又可以列出10个不能干的理由。

后来，米粉的支持，给了雷总很大的鼓舞。

起初我也不太认同造车，因为造车烧钱是个无底洞，可能5到10年都赚不了钱，而且也增加了小米的风险。

但我们回看小米的使命：始终坚持做“感动人心、价格厚道”的好产品，让全球每个人都能享受科技带来的美好生活。

那么做电动汽车，就是一个可以理解的选择了。

6. 总结

总的来看，在上市5年多以来，小米有了很大的进步。

在手机方面，小米的综合能力有了明显的提升。小米遇到过各种困难，好在都克服了。小米也学会了做高端手机，并在手机行业中坐稳了全球第三把交椅。

在AIoT方面，小米干的也可以。IoT的数据持续攀升创历史新高，IoT的毛利率也在增长。但小米的AI能力落后了，IoT也是遇到了挑战，IoT的生态价值还需进一步提高，不过海外还有很大的发展空间。

互联网业务依托于手机和AIoT，这两块做好了，互联网就会好，就能用来赚更多的钱。

就汽车而言，虽然业务尚未开展，但小米有望将做手机的能力复制到造车上。

最后，小米的护城河怎么样呢？

先简单说一下，篇幅有限，以后再详细分析。

手机业务，前有苹果和三星，后有华为和OV，竞争惨烈，不是一个好生意。AIoT生态目前还差点火候，谈不上是好生意。

但就是这些不好的生意，小米做得还不错，是因为小米还有另外一块优势——效率。

就目前来看，手机加上AIoT生态，再配上小米的“效率”，有一定的护城河。

汽车也像手机一样，已经进入白热化阶段，自动驾驶是最关键的部分，有很大的不确定性。

把这些生意组合起来，做成人车家生态，理论上会有很强的护城河。

但能不能做好，先打一个问号，需要长期跟踪。

小米仍处于成长期，虽然眼下算不上理想中的好生意，但未来有机会做成好生意，我对此是乐观的。

雷总押上全部声誉的最后一次创业，你愿意支持吗？

个人观点，仅供参考，不作为投资建议。

我是小贝，你有哪些想法，写在留言区吧。

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作者：zhiyongz

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